导语

　　2023年再生PP市场价格运行主要逻辑为需求偏弱与产量下降互相博弈，其价格持续在下行通道，与往年的金三银四传统旺季行情相背离。在长期弱势行情下，产业链各环节企业集中观望五一后市场走势。在刚过去的5月上旬，市场仍受利空主导，价格重心再次下跌。下文将集中分析节后价格形成逻辑。

　　价格：交投继续转淡，价格重心下跌

　　5月份再生企业出货压力加大，报盘重心继续下滑。进入5月份以来，制品厂订单减少，再生PP市场交投受阻，价格承压下滑。5月上旬山东市场白透明一级颗粒呈现两次下跌行情，分别在5月4日、5月10日。截至5月11日主流报盘收于6050元/吨，较4月底下跌100元/吨，跌幅1.63%，较去年同期下跌950元/吨，跌幅高达13.57%。

　　从再生PP价格波动特点来看，今年持续创近五年同期水平的新低。这与今年制品厂订单偏少，需求端跟进不足有关。数据显示，近五年白透明一级颗粒5月最低平均值在6182元/吨，但今年5月上旬均价仅6093元/吨，仍处于最低水平之下。

　　需求：需求转淡，交易量减少

　　5月进入再生PP行业传统淡季，下游需求进一步转淡，市场出货压力不断加大。下游主要领域—塑编、注塑制品厂订单减少，且自身成品库存高企，五一假期普遍停工放假，节后复工节奏缓慢。五月上旬下游塑编行业开工率下降5个百分点，注塑行业下降2个百分点。另外，5月新料PP市场持续下行，新旧料价差一度压缩，截至目前价差跌破700元/吨，降至近两年最低水平。在新料价格压力下，再生PP几无低价优势，制品厂对再生PP采购意向进一步减弱。5月份样本企业周度交易量继续下滑，目前普遍低于30吨/周，尤其在塑编行业开工率大幅下降后周度交易量降至22吨附近，降幅高达14.63%。

　　成本：企业持续限收原料，成本端宽幅下滑

　　再生PP企业在长期出货压力下，不断向上限收上游原料，5月破碎料报盘宽幅走低。尽管上游破碎料货源不多，但今年以来颗粒市场报盘不断下跌，颗粒企业盈利空间不断压缩，在3月份降至盈亏边缘。在此格局下，再生PP企业将压力向上传导，不断压价限收破碎料。5月份破碎企业交投明显减量，其库存不断增加，上旬共下降250元/吨，相应企业毛利拓宽。在成本下调后，再生PP企业顺势下调报盘。

　　供应：企业灵活开工，供应端持续撑盘

　　在长期出货压力下，再生企业生产趋于谨慎，供应减少对报盘有一定支撑。因五一后制品厂普遍减少再生PP采购量，在本身期初库存偏高压力下企业生产意向下降，另外，再生企业普遍对后市预期偏空，多数企业主动下调开工负荷集中消化库存。鉴于行业开工负荷已处于相对水平，故5月份继续下行空间有限，较4月底下降0.95个百分点。

　　再生PP市场交投压力偏大，报盘仍有下行空间。需求方面，处于传统淡季，制品厂订单减少，且自身成品库存偏高，短期下游或下调开工率主要消化库存，故场内需求转淡。供应方面，在不断弱势的需求压力下，再生企业将灵活开工，部分或停工消化库存。成本方面，5月上游原料报盘已多次下调，在毛料货少格局下短期主要消化跌幅，价格调整空间有限。新料方面，受需求转弱影响，价格或延续低位震荡，抑制再生PP价格。综合来看，短期市场出货压力偏大，但在成本支撑下报盘货窄幅下行。预计白透明颗粒主流报6000元/吨左右。