新能源，难成公牛集团多元化突破口
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文｜读懂财经
一直以来，A股投资者偏爱那些长期绩优、回报率高、高成长和低风险的白马股。但是，随着中国经济进入改革深水区，部分白马股开始迎来行业天花板，纷纷迎来了转型的发展时期。
插座行业龙头公牛集团也是如此。在转换器（插排）行业，公牛是绝对的王者，在2021年为集团贡献了64.13亿的营收。在线上，公牛转换器2021年在阿里渠道市场份额占到了50%。在线下，公牛转换器覆盖了75万多家五金渠道销售点。
不过，随着转换器行业逐渐迎来天花板，公牛集团的多元化开始成为投资者关注的重点。实际上，在过去的27年间，公牛集团除转换器之外，仅有墙壁开关插座这一业务成长为了业绩发展支柱，在阿里渠道的市占率达到23%，而其他多元化业务目前表现并不优异。
这本质上是公牛集团以往赖以成功的品牌和渠道优势难以向更多领域辐射。事实上，包括墙壁开关插座在内，公牛的新业务LED照明、浴霸产品等门槛不高，都有着极强的家庭前装需求，具备着显著的B端属性。在这些领域，公牛的品牌和渠道优势无法充分发挥，这些业务在成长潜力上要远逊于转换器产品。
而被公牛集团寄予厚望的充电桩、充电枪业务，也很难成为公牛集团的突破口。在这些领域，第三方品牌即便主打安全属性，在市场上也很难打败品牌官方产品。
本文对公牛集团有以下几个观点：
1，公牛集团的成功，得益于大时代发展下，企业自身营销实力打造的强品牌以及广泛的渠道网络布局。这也成为公牛品牌在转换器领域的核心竞争力。从这个角度看，公牛集团是不折不扣的消费股。而随着转换器产品迎来天花板，公牛集团也需要新的增长点。
2，公牛集团的三项新业务，墙壁开关插座、LED照明和数码配件，都未能充分发挥公牛集团积累的竞争优势。原因正是，墙壁开关插座和LED照明具备强大的家庭前装需求，B端特征更为明显，而数码配件市场已经演变成官方品牌的竞争了。在这种情况下，公牛集团这些新业务无法复制转换器的奇迹。
3，公牛集团寄予厚望的充电桩和充电枪等新能源业务，也难以成为突破口。本质上讲，充电桩和充电枪仍属于新能源汽车配件，如果面向C端就极可能重蹈数码配件业务的覆辙，如果面向B端，打入新能源车企供应链，就必然面临B端残酷的市场竞争。
