再好看的脸，也有审美疲劳的时候。所以医美行业需要讲出新的故事来。

2021年4月和6月，长春圣博玛的“聚乳酸面部填充剂”和爱美客的“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”，相继拿到了国家药品监督局（NMPA)Ⅲ类医疗器械证。

如果抛开“艾维岚”和“濡白天使”的商品名，这两个注册名听起来让一般人直皱眉头的东西，恐怕没几个人会在意它们的上市意味着什么。

在此之前，中国医美市场还没有任何再生医美填充剂类产品获批Ⅲ类药械上市的，尽管同类产品已经在海外市场火了数年。

这两款“童颜针”的上市，在投研机构眼中可不一般。

凡以“元年”冠名，必定在某个技术领域标志着新场面的出现。就像再生医美元年之于注射医美，它所带来的技术更迭，很可能意味着新一轮趋势级投资机会的降临。

在前几日东兴证券的行业报告中，再生医美填充剂被定性为“高端升级的全新品类”，并预测在未来2-3年内为国内医美市场和相关厂商带来一个百亿级终端规模的新市场。

产品替代是投研机构普遍性看好再生医美的一个点。

由于再生医美填充剂的功效、定价与高端玻尿酸重合度较高，并兼具“安全、自然、长效”等优势，因此被认为对高端玻尿酸产品有较强的替代性。

弗若斯特沙利文预测国内注射医美填充针剂市场规模将在2025年达到558亿元左右，而根据市场分流和再生医美针剂客单提升的双重驱动，东兴证券认为同年再生医美填充剂市场规模则会达到112亿元。

事实上，这个增量可预期的新市场早就是医美上游厂商竞相布局的战略要地。

爱美客（300896.SZ）和圣博玛之外，还有一票如华东医药（000963.SZ）、四环医药(0460.HK)、江苏吴中(600200.SH)等医药类上市公司，近两三年大举投资再生医美领域，将市场关注度迅速拉满。

不过，相比已经“成名”的上市公司而言，其实还有不少在再生医美领域蛰伏已久的公司值得关注。比如2016年成立的西宏医药，从其诞生之时就锚定了再生医美市场。

壹| 壁垒

产业、注册两道坎

眼见二级市场捧出医美上市公司的千亿市值，眼见再生材料注射医美市场被同业产品迅速搅热，西宏医药仍旧不疾不徐。

因为这样的景象，是公司创始团队其实早有预料的，这也恰是西宏医药创建和一路坚守的最大动能。

再生材料在国外医学领域应用已经相当成熟，尤其是在医美市场以再生材料作为注射填充剂的产品，颇受消费者的青睐。

彼时，国内医美市场虽然持续升温，但消费渗透率尚远不及欧美日韩等成熟市场。这种发展阶段的“次元差”给了国内医美上游器械企业明确而充沛的向上空间。

后来，凭借玻尿酸、肉毒素两大品类产品，华熙生物（688363.SH）、爱美客（300895.SZ）、昊海生科（688366.SH）在注射医美领域风生水起，并成功登陆资本市场。

既然玻尿酸、肉毒素能在医美市场验证其价值，那么效果更自然、效力更持久的再生材料理应也能被国内医美市场认同。