国际投行瑞信线上举办了“第十三届中国投资论坛”沟通会。在会上，瑞信重点探讨了中美“独角兽”公司的发展情况，并分行业深入探讨了2023年新能源汽车、太阳能、互联网、消费等领域的投资机会。

中美“独角兽”公司对比

关注能缩小关键科技差距的中国公司

“（从中美独角兽数据对比来看）中国致力于发展具有战略意义的科技和新能源汽车领域的意向，非常明显。”瑞信中国证券研究主管兼中国股票策略主管黄翔在本次论坛中分享说。

从瑞信统计数据来看，自2018年至今，中国独角兽公司的数量和估值，基本上实现了翻倍以上的增长，数量复合增速达到23%，估值复合增速达到25%。截至2022年10月的数据显示，中国（包括香港地区）共有179家独角兽，总估值达到了6900亿美元。按照数量和估值计算，中国占全球份额分别为15%和18%。中国当前已经成为仅次于美国的，第二大独角兽来源国。

对比中美独角兽公司数据来看，中国在互联网、软件、金融科技和医疗领域与美国差距较大，但在汽车、工业、硬件等领域，则与美国或稍微领先，或差距不大。

黄翔表示，从行业角度观察，中国仍将科技自力更生，以及供应链安全放在优先位置。例如，金融科技、O2O、游戏、互联网等领域，截至目前独角兽共计76个，相较于去年增加1个，中国互联网独角兽在全球的份额占比从45%降低到了42%。而在硬件、半导体、人工智能、大数据、机器人等领域，独角兽从42家增加到了46家，份额略增加至26%；汽车领域的独角兽则从14家增加到了16家，新能源汽车仍然是一个亮点。

总体来看，中国在汽车和机器人领域的独角兽数量，从2018年以来一直在增长，前几年增速是2%～3%，现在是9%。对比来看，美国增速则一直维持在2%上下。

“这凸显了中国希望往制造业价值链上游走的决心。那些能够缩小关键科技差距的独角兽公司，未来将获得更多发展机遇。”黄翔分析道。

2023年新能源车销量将增长40%

对于近两年备受市场关注的新能源汽车赛道，瑞信亚太区汽车行业证券研究联席主管王斌对其2023年做了展望。在他看来，2023年，对于汽车行业整体来说是富有挑战的一年。但在供给增加、技术进步等因素刺激下，明年新能源汽车销量仍有望迎来不错的增长。

王斌认为，中国汽车销量预计在第四季度将延续三季度的增长态势。瑞信预计，今年中国新能源汽车销量将达到670万辆，再创历史新高；2022年-2030年期间，中国新能源汽车销量将实现高达14%的复合年均增长率。但进入到2023年，考虑到部分政策退出，中国汽车整体销量或将下跌15%左右。其中，传统的内燃机汽车销量同比下滑幅度或在35%附近。这些政策包括购置税税率提至10%（从2022年的5%）等，同时瑞信认为，新能源汽车现金补贴也会在2023年取消。

“但2023年，新能源车的销量预计将实现40%左右的增长，达到940万辆。”王斌进一步分析说，一方面，此前受半导体缺货影响的汽车行业，当前库存已经恢复到疫情前的水平；另一方面，越来越多的低价格车将陆续上市，当前中国市场上已经有300多种新能源车型。瑞信预计2023年将有大约100款新能源汽车上市，多于2022年的70款。

另外，科技的发展也会带动新能源车的市场需求，如电池领域，过去充一次电需要3～4小时，以后10分钟可能就完成充电，且行驶里程可以达到1000公里。此外，半导体已经不再是新能源汽车的瓶颈。汽车上的芯片大概是22纳米以上的，国内的芯片生产商已经可以生产出这类芯片。

供给增加

多晶硅成本或将“腰斩”

随着2020年9月份中国提出“双碳”战略，风能、太阳能（光伏）、水电等新能源正逐步取代高耗能的传统能源。

“2021年中国总体电力的来源中，火电占比达到了65%，风能和太阳能合计占比12%。预计到2025年，风能和太阳能合计将占中国总电力生产的18%，并在2030年增加到27%。”瑞信中国新能源和公用事业行业证券研究分析师周天宇分析说。

从数据角度看，2022年前8个月，中国新的光伏装机容量为44.5GWh，同比增长102%。

由于成本优势和持续的创新，中国在全球太阳能供应链市场中一直占有主要份额，部分细分领域甚至可以达到80%～90%。

2022年，制约中国太阳能发展的主要瓶颈是多晶硅的供应。周天宇认为，在需求旺盛和供应短缺的共同推动下，2022年上游多晶硅的价格上涨了30%以上。作为太阳能产业上游主要的原材料，带动了晶圆、电池和组件的成本上出现较大幅度上涨。

“目前多晶硅占太阳能模块成本的39%，相比过去两年增加了两倍多。但预计2023年全球的多晶硅供应将会加速到67%，明显快于2022年46%的增速，多晶硅的成本很可能相较于现在的价格‘腰斩’，进而降低太阳能供应链下游企业生产成本。”周天宇表示。

从风电角度看，2022年前8个月风电新装机量16.1GWh，同比增长10%。但截至9月底，风能招标（比装机数据领先一年），已经达到78GW，超过了2021年全年54GW的招标量，这会支持未来一到两年风机的装机量。周天宇表示：“风机价格目前也在不断下滑，风机生厂商的利润面临一定的压力，但相关企业也正通过机组大型化等措施，降低成本提高利润率。”

火电虽然是传统能源，但为了应对旺季的电力需求。未来两到三年，中国可能还是会保持相对较高的火电安装量，如每年约80GW的安装量。但从利用率角度来说，未来火电利用率大概率是承压的。